問題 No.4858
額面 $10,000$円、表面利率が年 $2.0%$（単利）、償還期限まで残り $5$年の債券を、額面 $100$円につき $98$円で買付した場合の応募者利回り（単利、％表示とし、小数第3位を四捨五入して小数第2位まで算出）として正しいものはどれか。なお、税金等は考慮しないものとする。
【正解の解説】
2.45%
応募者利回りは、割引券を買ってゴールである満期まで持ったときの「本当の年利」です。例えるなら、98円の割引切符を100円の価値として使いつつ、毎年お小遣い（利息）も貰えるお得感を計算するようなものです。計算式は{(表面利率 + (償還価額 - 買付価額) ÷ 残存期間) ÷ 買付価額}×100となり、{(2 + (100 - 98) ÷ 5) ÷ 98}×100 = 2.448...%となり、四捨五入して2.45%になります。
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【その他の選択肢の解説】
2.40%
定価より安い98円で買って100円で戻ってくるという「差額のもうけ」を5年間に均して利回りにプラスし忘れると、この誤った数値になります。安く買ったぶんのボーナス（償還差益）を計算に入れ忘れている点が出題者の巧妙な罠です。全ての利益をしっかり足し合わせるのが応募者利回りの鉄則ですよ。
2.04%
式を立てたあとの計算プロセスで、分母と分子を逆に割り算してしまったり、小数点の位置を大きく間違えたりすると算出されてしまう数値です。試験本番では、安く買ったのだから表面利率（2.0%）よりは絶対に利回りが高くなるはずだという直感を持つことで、このような不自然な数値を即座に除外できるようになります。
2.50%
利回りを計算するとき、今の自分のポケットからいくら払ったか（投資額）が分母になります。それを忘れて、見栄えの良い額面金額をそのまま分母に置いて計算してしまうと、この不正解の値になってしまいます。投資の世界では「今いくら払ったか」が全ての基準になることを絶対に忘れないようにしましょう。