問題 No.4622
株式の一種である劣後株式の性質に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
劣後株式は、剰余金の配当や残余財産の分配を他の普通株式等に対して後順位で行う旨の定めがある株式のことをいう。
家族みんなでピザを食べる場面を想像してください。普通株式が先に美味しいピースをもらえるのに対し、劣後株式は「家族みんなが行き渡ってから、最後に余ったらもらうね」というポジションです。その代わりに、発行会社側からすると財務の健全性を示す資本として認められやすいという大きなメリットがあり、プロの投資家向けなどに発行される仕組みとなっています。
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【その他の選択肢の解説】
劣後株式は、剰余金の配当や残余財産の分配を他の普通株式等に対して先順位で行う旨の定めがある株式のことをいう。
試験では「劣後」と「優先」という正反対の言葉を入れ替えて受験者を混乱させるのが定番の引っかけ問題です。「劣る」という文字通り、お金をもらえる順番の列の「最後尾」に並ぶのが劣後株式であるとしっかりイメージできれば、先順位とするこの記述は即座に誤りだと見破ることができます。
劣後株式は、株主総会における議決権の行使に関して制限を受けることなくすべての事項について優先的な権利を有する株式のことをいう。
劣後株式は「お金（配当や財産）のもらえる順番が後ろ」という金銭面での特徴を持つものであり、株主としての発言力（議決権）が自動的に強くなったり優先されたりするわけではありません。権利の強さと金銭的な優先順位を混同させようとする典型的な出題者の罠なので、しっかり区別して覚える必要があります。
劣後株式は、発行会社による任意の取得請求権が付されており、保有者の意思に関わらず会社側の判断で常に消却できる株式のことをいう。
株式の消却や会社による取得には、会社法上の厳格なルールやあらかじめ定められた条件が必要です。会社の意思だけでいつでも自由に消せる魔法のカードのような株式は存在せず、投資家保護の観点からもこのような勝手な仕組みが認められているわけではないため、この選択肢は誤りとなります。