問題 No.4411
投資信託の運用において、ファンドの運用成果を評価する基準として用いられる「ベンチマーク」の定義に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
ベンチマークとは、ポートフォリオの運用成果を評価するために比較基準として設定される指標であり、一般的には東証株価指数（TOPIX）などの市場平均を示す代表的な株価指数や債券指数が用いられる。
学校のテストでクラスの平均点が自分の点数を評価する基準になるのと同じです。プロのファンドが「俺たちは市場平均よりもうまく運用できたか？」を測るための通知表の基準であり、TOPIXなどがよく使われます。
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【その他の選択肢の解説】
ベンチマークとは、ファンドマネージャーの主観的な判断を排除して資産配分を固定するために設定される指標であり、一般的にはポートフォリオの過去最高リターンを示す数値が用いられる。
過去最高リターンは単なる過去の成績であり、比較の基準であるベンチマークとは全く異なります。試験では「過去最高」や「主観の排除」といった耳障りの良い言葉で受験生を惑わす罠としてよく使われますので注意しましょう。
ベンチマークとは、投資家が支払う信託報酬や手数料の控除率を算出するために設定される指標であり、一般的には各運用会社の平均的なコスト水準が用いられる。
ベンチマークはあくまで「運用成績」を比べるためのものです。手数料や信託報酬といったコストを計算するためのものではないため、成績評価の基準とコストの概念を混ぜて覚えないようにしっかりと区別しておきましょう。
ベンチマークとは、市場全体のリスクを完全に回避して絶対収益を追求するために設定される指標であり、一般的には国内の無リスク資産の利回りが用いられる。
無リスク資産の利回りは預金金利のようなものであり、ファンド全体の運用成果を測るための市場全体の株価指数などのベンチマークとは異なります。絶対収益追求型とインデックス運用型を混同させようとする典型的なひっかけ問題です。