問題 No.4111
金融商品取引法において禁止されている相場操縦行為に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
自己の売買が盛んに行われていると他人に誤解させる目的で、権利の移転を目的としない仮装の売買を行うことは、相場操縦行為として禁止されている。
これは八百長やサクラの仕込みに例えられます。自分で自分に株を売り買いして「この商品は飛ぶように売れているぞ」と周囲を勘違いさせ、高値で売り抜けて儲けようとする卑劣な罠です。市場の公正さを根底から破壊するため、金融商品取引法で厳しく禁じられています。
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【その他の選択肢の解説】
株価の変動を意図的に抑制するために、あらかじめ定められた価格で連続して買い付けを行うことは、適法な価格安定操作として認められている。
価格安定操作は新規公開株などのごく例外的なケースで、厳格な条件を満たした場合にのみ認められるものです。株価を勝手にコントロールしていいわけがなく、意図的な買い支えは市場の価格発見機能を歪めるため相場操縦として厳罰に処されます。
特定の銘柄について、買い付けの優位性を他人に誤認させる目的で、実際には売買を行う意図がないのに発注と取消しを繰り返す行為は許容される。
これは見せ板と呼ばれる悪質な相場操縦の典型手口です。本当は買う気がないのに大量の買い注文を出して他人に「人気がある」と錯覚させ、自分の売り注文を有利にさばこうとする詐欺的な行為であり、市場のルールでは絶対に許されない違反行為です。
複数の投資家が共同して特定の上場株式の売買高を増加させる場合であっても、市場流動性を高める目的であれば相場操縦行為には該当しない。
どんなに「市場を盛り上げるため」という大義名分を並べ立てても、実態のない仲間内のグル取引で売買高を artificially（人工的に）膨らませる行為は市場参加者を欺く犯罪です。目的が何であれ、公正な価格形成を乱す結託売買は相場操縦として厳しく取り締まられます。