問題 No.4092
債券の利回りに関する次の記述のうち、不適切なものはどれか。
【正解の解説】
最終利回りは、すでに発行され流通市場において保有している債券を償還期限まで所有し続けた場合における、購入価格から償還価額までの差損益を考慮しない単純な利回りである。
最終利回りは、すでに市場に出回っている債券を今の値段で買って満期まで持ったとき、毎年もらえる利息だけでなく「安く買って額面で換金できた利益（またはその逆）」の差損益もちゃんと計算に入れるのが正しいルールです。これを考慮しないのは「直接利回り」の話なので、この選択肢はここがバツとなります。
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【その他の選択肢の解説】
応募者利回りは、新規に発行される債券を発行価格で購入し、これを償還期限まで所有し続けた場合における、発行価格から償還価額までの差損益を考慮した利回りである。
新しくお店に並ぶ商品を定価（発行価格）一番乗りで買い、最後まで持っている状態をイメージしてください。この場合、最初に安く買えていれば満期にもらえるお金との差額（利益）がしっかり出るため、その差損益まで含めて計算するのが応募者利回りの特徴です。
所有期間利回りは、すでに発行された債券を発行価格で購入し、償還期限を迎える前に途中で売却した場合における、購入価格から売却価格までの差損益を考慮した利回りである。
おもちゃを買って、満期まで遊ばずに途中のフリマアプリで売ってしまうようなシチュエーションです。自分が持っていた期間にもらえた利息と、買った値段と売った値段の差額（キャピタルゲインやロス）をすべて合算して計算するのが所有期間利回りの正しい仕組みです。
直接利回りは、債券の購入価格に対する1年あたりの受取利息の割合を示したものであり、購入価格と償還価額の差損益を考慮しない利回りである。
別名「複利」に対する「単利」に近い感覚で、途中の値上がりや値下がりは一切気にせず、今の購入価格に対して「毎年どれだけの利息が入ってくるか」の利回りだけをシンプルにスナップショットで測るのが直接利回りの大きな特徴です。