問題 No.3728
額面 $10,000$ 円、表面利率年 $2.0%$ 、残存期間 $5$ 年の債券を、流通市場において $9,800$ 円で購入して償還まで保有した場合の最終利回り（％、小数点以下第3位を四捨五入して小数点以下第2位まで算出）として、正しいものはどれか。
【正解の解説】
2.45%
最終利回りは、安く買って満期に額面で戻る儲け（償還差益）と毎年もらえる利息を合算し、投資額で割って求めます。これは「100円のチケットを98円で買って5年後に100円になり、その間も毎年2円のお小遣いをもらう」ようなもので、それを年率に換算すると約2.45%になります。トータルのリターンを投資期間で割って平均化する感覚です。
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【その他の選択肢の解説】
2.00%
表面利率は額面に対する毎年の利息の割合であり、定価で買った場合しか利回りと一致しません。今回は9,800円と安く買っているため、定価ベースの2.0%よりも実際の利回りは高くなるはずです。購入価格の安さによるお得分（償還差益）を無視してしまっている点が、この選択肢を選ばせようとする出題者の罠です。
2.40%
正確な計算式である「{年利息(200円) ＋ (額面-購入価額)/残存期間(40円)} ÷ 購入価額(9,800円)」を正しく行わず、端数処理の段階や足し引きの途中で計算ミスをした場合に導き出される数値です。試験センターが「計算の途中で少し間違えた人が引っかかるように」巧みに配置したダミーの数字なので注意が必要です。
2.55%
残存期間の5年で割るべきところを4年で割ってしまったり、利息の計算で桁を一つ勘違いした際に現れる過剰な数値です。実際の利回りよりも高く魅力的に見せかけて受験者を迷わせる巧妙な罠であり、公式の分母と分子の意味を正確に理解して計算プロセスを丁寧にたどらないと引っかかってしまいます。