問題 No.3604
ある契約型公募投資信託において、前日の基準価額が $1$万口当たり $12,000$円、前日の純資産総額が $36,000$百万円であった。当日の運用により、収益分配金支払前の純資産総額が $35,800$百万円となり、当日に $1$万口当たり $100$円の収益分配金が支払われた場合の、分配落ち後の当日の基準価額（$1$万口当たり）として正しいものを次のうちから選びなさい。なお、当日の受益権総口数は前日から変動せず、端数は発生しないものとする。
【正解の解説】
分配落ち後の当日の基準価額は $11,833$円である。
投資信託の基準価額は、ホテルの総資産をみんなで均等に割り勘しているようなものです。前日の純資産と口数から逆算すると、当日の受益権総口数は30,000万口と分かります。運用後の純資産35,800百万円から分配金総額300百万円を引いた35,500百万円を、30,000万口で割り算すると、1万口当たり11,833円という正確な分配落ち後の価値が導き出されます。
スポンサーリンク
【その他の選択肢の解説】
分配落ち後の当日の基準価額は $11,900$円である。
試験では「分配金を引くのを忘れる」という初学者がやりがちなケアレスミスを誘うようにこの選択肢が作られています。お財布から現金（分配金）を出して配った瞬間、その分だけ手元の資産総額は減るはずなのに、それを無視して計算してしまうとこの数字になってしまいます。分配落ちの仕組みをイメージすることが大切です。
分配落ち後の当日の基準価額は $12,100$円である。
分配金が出るとファンドの資産は外部に支払われるため、当然ながら基準価額は下がります。しかし、収益が出たからと喜んでプラス方向に勘違いし、分配金を足してしまうという典型的な誤答パターンです。出題者は「配当や分配金＝もらえるから増える」という直感的な勘違いを狙ってこの選択肢を混ぜ込んでいます。
分配落ち後の当日の基準価額は $11,700$円である。
前日の基準価額12,000円から、当日の下落分と分配金100円を単純にそのまま引き算してしまった場合にたどり着く罠の数値です。基準価額は「口数あたりの純資産」であるため、単に金額を直接引き算するのではなく、必ず「総額を総口数で割り直す」というステップを踏む必要がある点に注意してください。