問題 No.3278
証券会社の営業員が顧客から現物株式の売買注文を受託する際の実務手続きおよび市場の仕組みに関する記述として、最も適切なものを次のうちから1つ選びなさい。
【正解の解説】
営業員は、投資家から受託した株式の売買注文を取引所の売買システムへ確実に取り次ぎ、価格優先の原則および時間優先の原則に基づいて公正な売買の成立を図ること。
これは大勢の買い手と売り手が集まる「フリーマーケットのオークション会場」をイメージすると分かりやすいです。証券会社の営業員は、みんなが納得する公平なルール（価格が安い順・早い者勝ち）を守りながら、安全に取引を成立させる仲介役として正確に注文をつなぐ役割を担っています。
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【その他の選択肢の解説】
営業員は、投資家から受託した株式の売買注文を店頭市場における相対取引によって処理し、個別交渉による有利な条件での売買成立を図ること。
フリーマーケットではなく、店主と客がマンツーマンで値切り交渉をする「骨董品の個人売買」のような状態を指します。顧客からの一般的な受託注文は、市場全体で透明性を保つために取引所のルールに従う必要があり、勝手に個別交渉で処理してはいけません。
営業員は、投資家から受託した株式の売買注文を発行市場の目論見書に基づき審査し、企業の資金調達目的に適合した価格での成立を図ること。
新規に会社が株を世の中に売り出す「企業の入学式（発行市場）」のルールと、入学した生徒同士がグラウンドでフリマをする「流通市場」を混同させる典型的な罠です。営業員が日頃受託する注文は流通市場の取引であり、目論見書の審査を行う場ではありません。
営業員は、投資家から受託した株式の売買注文を証券会社の自己勘定取引として直接引き受け、迅速な流動性の提供と約定の成立を図ること。
八百屋さんが仲介して農家と客をつなぐのではなく、八百屋が自分のサイフから直接野菜を買い取って売る「セリの裏技」のようなものです。証券会社が自分の利益のために直接引き受けるのは特定の特殊なケースであり、基本は投資家の代理として取引所に取り次ぎます。