問題 No.3012
現物株式および債券の流通市場における取引実務に関して、セカンダリーマーケット（流通市場）が有する基本的な役割および市場参加者への機能に関する説明として、最も適切なものを次のうちから1つ選びなさい。
【正解の解説】
流通市場は、すでに発行された有価証券が投資家の間で売買されることにより、投資家に対して保有資産の換金性や流動性を提供する場であること。
これはコンサートの「チケット転売サイト（公式リセール）」のようなものです。一度買ったチケット（株式や債券）を「やっぱり行けなくなったから別のファンに定価や時価で売りたい」と思った時、すぐに買い手が見つかって現金化できる仕組みがあるからこそ、安心して最初のチケットが買えるのです。この「いつでも現金に変えられる安心感（流動性）」を投資家に提供するのが流通市場の最大の役割です。
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【その他の選択肢の解説】
流通市場は、新規に発行される有価証券の価格を公募価格として決定することにより、発行体に対して直接的な資金調達の場を提供する場であること。
初学者が最も混同しやすいのが「発行市場」と「流通市場」の違いです。企業が新しく株を発行して資金をゲットするのが発行市場（企業のための窓口）で、ゲットしたあとに投資家同士が株を売り買いするのが流通市場（投資家のためのフリマ）です。ここでは発行体への資金調達ではなく投資家間の売買がテーマなので誤りとなります。
流通市場は、一度取得した有価証券を償還期限まで保有し続けることを義務付けることにより、投資家の長期的な資産形成を保証する場であること。
「一度買ったら一生持って満期まで手放してはいけない」というルールはありません。そんな義務があれば誰も怖くて投資できませんよね。流通市場の存在意義は、明日急にお金が必要になった時いつでも途中で売り抜けられる点にあります。長期保有を保証するどころか、いつでも自由に手放せる選択肢を投資家に与えるのが流通市場の本質です。
流通市場は、市場参加者同士の相対取引を通じてすべての価格変動リスクを完全に排除することにより、安定的な利回り運用を約束する場であること。
株式や債券の売買には価格変動リスクがつきものであり、プロが集まる市場であってもリスクを完全にゼロにすることは絶対に不可能です。「すべてのリスクを排除して安定利回りを約束する」という甘い言葉は、金融商品の仕組みを無視した詐欺的な言い回しに近いので、試験でも典型的な不正解の選択肢として見抜けるようにしましょう。