問題 No.3008
現物株式の発行市場において、発行会社が既存の株主に対して持分比率に応じて新株予約権を無償で割り当てることにより資金調達を行う方式に関する記述として、最も適切なものを次のうちから1つ選びなさい。
【正解の解説】
ライツ・オファリング（株主割当てによる新株予約権無償割当て）と呼ばれる方式であり、既存株主の持分比率の希薄化を防ぎつつ資金調達を行う仕組みであること。
これはピザの切り分けに例えると、新しい仲間を呼ぶ前にまず今いる家族全員に「追加のピザを買う権利」を平等に配るようなものです。全員に等しく権利が行き渡るため、自分の取り分（持分比率）が勝手に減ってしまう悲しさを防ぎながら、みんなでお金を出し合って会社を大きくできる温かい仕組みとなっています。
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【その他の選択肢の解説】
第三者割当て増資と呼ばれる方式であり、特定の提携先企業に対して新株を発行することで強固な資本関係を構築し資金調達を行う仕組みであること。
既存株主への配慮を優先するライツ・オファリングとは異なり、こちらは「特定のあの企業とガッチリ組みたい！」という戦略的な目的で行われます。既存株主にとっては自分の持ち分が薄まるリスクがあるため、関係性や目的が全く異なる点をしっかり区別して覚えましょう。
公募増資と呼ばれる方式であり、広く一般の投資家から新しい株主を募ることで大規模な資金調達を効率的に行う仕組みであること。
ライツ・オファリングが「今いる身内びいき（既存株主優先）」なのに対し、公募増資は「大勢の一般の街頭の人たちに広く出資を募る」というオープンな方式です。市場に出回る株数が一気に増えるため株価が下がりやすいというデメリットがあり、ターゲットが全く異なります。
株式分割と呼ばれる方式であり、既存の株式を一定の割合で細分化することで流動性を高めつつ新たな資金調達を行う仕組みであること。
株式分割はあくまで今ある株のサイズを「1株を2株にスパッと切り分ける」だけであり、企業に新しいキャッシュ（現金）が入ってくるわけではありません。問題文にある「資金調達を行う」という目的とは根本的に異なるため、お金が増える増資系と区別する必要があります。