問題 No.2828
債券の応募者利回りおよび最終利回りの算定要素に関する記述として、不適切なものはどれか。
【正解の解説】
応募者利回りの計算において、分母には発行価格ではなく流通市場での時価を用いる。
応募者利回りは「発行されたばかりの新品を定価（発行価格）で買い、満期まで持ったとき」の儲けを計算するものです。すでに誰かの手に渡った中古品を買うわけではないので、フリマアプリの時価ではなく、最初についた定価を分母にするのが正解です。
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【その他の選択肢の解説】
最終利回りの計算において、分母には購入価格ではなく額面金額を用いる。
最終利回りは「すでに発行されて市場に流通している中古の債券を今の値段（購入価格）で買い、満期まで持ったとき」の利回りを計算します。額面金額は最後に戻ってくる金額のことであり、最初に自分がいくら払ったかを表す購入価格を分母に置かなければ正しい利回りは計算できません。
応募者利回りの計算において、分子には表面利率だけでなく償還差損益も加味する。
利息だけでなく、安く買って満期に高く売れたときの儲けや損もトータルの利益として計算に含める必要があります。例えば、90円で買って100円で戻ってくるなら、その差額の10円も運用期間の利益として毎年少しずつ分け合って計算の分子に組み込む仕組みになっています。
最終利回りの計算において、分子には年間受取利息だけでなく保有期間損益も含める。
債券投資の儲けは毎年もらえるお小遣い（利息）だけではありません。例えば安く買って高く売れればその差額も立派な利益です。そのため、途中で得られる利息と、買った値段と最後に戻ってくる額面の差額を合わせた全体のお得度を分子にしっかりと詰め込んで計算します。