問題 No.2812
債券の応募者利回りの計算に関する記述として、不適切なものはどれか。
【正解の解説】
分子には、1年あたりの受取利息に加えて、購入価格と売却価格の差損益を年換算した金額が加減される。
これは、例えば「100円で買って120円で売れるおまけ付きのお菓子」をイメージしてください。毎年もらえるお小遣い（利息）だけでなく、最後に受け取れるラッキーな差額（キャピタルゲイン）も1年あたりにならして「トータルでどれくらい得したか」を計算する感覚です。この仕組みを正しく押さえることが利回りの第一歩となります。
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【その他の選択肢の解説】
分母には、発行価格ではなく、購入時点における実際の支払金額をそのまま適用して算出する。
初学者が最も混乱しやすいポイントですが、応募者利回りは「新発債を発行時に直接買った人」の利回りです。そのため、分母には購入価格ではなく「発行価格」をそのまま用います。「途中で買った人の話」とごちゃ混ぜにならないよう、誰が買ったものなのかを整理して覚えるのがコツです。
計算期間には、発行日から償還日までの残存期間ではなく、保有予定期間の年数を適用する。
応募者利回りは、いわば「学校に入学して卒業するまでの一筋の道のり」のようなものです。発行日から満期（償還日）までずっと持ち続けた場合の利回りを計算するため、計算期間には残存期間ではなく「発行日から償還日までの全期間」をそのまま適用するのが大原則となります。
総収入には、毎年の利息収入の合計額に加えて、償還価格と発行価格の差額が含まれる。
旅行に例えると、道中でもらうお土産（毎年の利息）と、最後に旅の記念にもらうキャッシュバック（償還価格と発行価格の差額）の両方をひっくるめて「今回の旅行は結局どれだけお得だったか」を計算している状態です。この収益の全体像を正確につかむことで計算問題も怖くなくなります。