問題 No.2776
債券の応募者利回りと最終利回りの共通点に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
いずれの利回りも、債券を償還期限まで保有した場合の収益率を算出したものである点。
ゴールまで一歩もぶれずに走り切るマラソンに例えられます。購入したタイミングは違えど、スタートや途中から参加して同じゴール（償還期限）テープを切るまでの総合的なコスパを計算する点が、この2つの利回りの共通のDNAなのです。途中で投げ出さずに最後まで持ち切るからこそ計算できる数字です。
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【その他の選択肢の解説】
いずれの利回りも、債券を発行市場から取得して償還期限まで保有した場合の収益率を算出したものである点。
初学者が最も陥りやすい罠です。応募者利回りは発行市場（新築物件の購入）ですが、最終利回りは流通市場（中古物件の購入）からもスタートします。どちらもゴール（償還）は同じですが、スタート地点の選択肢が違うことをしっかり区別して覚える必要があります。
いずれの利回りも、債券を流通市場で途中の期間に売却した場合の総合的な収益率を算出したものである点。
映画を最後まで観ずに途中で映画館を出てしまうような状態を指しています。応募者利回りと最終利回りはどちらも『エンドロールが流れる満期日まで席に座り続ける』ことが大前提なので、途中で他の人にチケットを売るケースの計算とは根本的にアプローチが異なります。
いずれの利回りも、債券の購入価格と売却価格の差損益のみを考慮して年あたりの収益率を算出したものである点。
果物の木を買うときに、売買の差額儲けだけに注目して、毎年なる果実（利息）の収穫を無視しているような状態です。債券投資では、持っている間にもらえる定期的なお小遣いである利息収入が利回り計算の重要なスパイスになるため、差額だけを見るのは大きな間違いです。