問題 No.2484
すでに発行され流通している既発債を市場で購入し、そのまま償還期限まで保有した場合の利回りの名称として、正しいものはどれか。
【正解の解説】
最終利回り
最終利回りは、いわば「ゴール（償還）までマラソンを走り抜いたときのご褒美のトータル計算」です。最初に買ったときの値段が定価より安かったり高かったりした差額（キャピタルゲインやロス）と、毎年もらえる利息（インカムゲイン）を全部まとめて、「結局、投資したお金に対して毎年何パーセントの利益だったのか」を割り出す仕組みになっています。
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【その他の選択肢の解説】
応募者利回り
応募者利回りは「生まれたての新品の債券を一番最初にお店（発行市場）で買って、そのまま最後まで持っていた場合の利回り」を指します。今回はすでに市場で流通している「中古（既発債）」を買うケースなので、スタート地点が違うため不正解となります。新品か中古かという購入経路の違いに注意しましょう。
所有期間利回り
所有期間利回りは「途中で買って途中で売る」という、いわば短距離走のような投資スタイルでの利回りです。問題文にある「そのまま償還期限まで保有した場合」とは異なり、途中で手放すタイミングの売却価格が計算に関わってくる点が大きな違いです。保有期間の長さや出口戦略のシナリオが混同しやすいポイントなので気をつけましょう。
直接利回り
直接利回りは、いわば「配当金生活」に似ており、買った値段に対して毎年いくらの利息をもらえているかだけを切り取った数値です。償還されたときに戻ってくる金額と購入価格の差額（償還差損益）が計算に含まれていないため、満期まで持ったときのトータルの利益を算出する最終利回りとは明確に区別する必要があります。