問題 No.2369
現物株式の発行市場および流通市場の実務に関する記述として、不適切なものを次のうちから1つ選びなさい。
【正解の解説】
流通市場において、証券取引所の閉場後に行われる時間外取引は、すべて各証券会社の本店店頭における相対取引として執行されること。
閉場後の取引をすべて個人商店のような店頭の「言い値（相対取引）」でやっていると誤解しがちですが、実際にはPTS（私設取引システム）という夜間専門のネット市場も存在し、誰もが公平に参加できる仕組みが整っています。すべてが店頭取引に限定されるわけではないため、この記述は誤りとなります。
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【その他の選択肢の解説】
発行市場において、新たに公開される株式の公募価格は、需要状況や市場動向を勘案して仮条件の提示期間を経て決定されること。
人気アイドルグループのチケットを事前にファンアンケートを取ってから値段を決めるようなもので、いきなり言い値で売るのではなく、事前の需要予測を踏まえて適正価格を慎重に決める仕組みになっています。発行市場の実務としてごく自然なプロセスです。
流通市場において、上場株式の売買成立後の決済は、原則として約定日から起算して所定の営業日目に確実に行われること。
ネットショッピングで注文したあとに商品と代金のやり取りをするタイムラグがあるのと同じで、株式市場でも「契約した日（約定日）」と「お金と株が実際に動く日（受渡日）」には数日のズレがあり、このルールが厳格に守られているため適切な記述です。
発行市場において、ライツ・オファリングによる新株予約権の割当ては、既存の株主に対して持分比率に応じて無償で行われること。
ひいきの常連客だけに特別な優待券をタダであげるようなもので、既存の株主が持つ権利（持分）が勝手に薄めてしまわれないよう、公平に新しい株を買う権利をタダで配る仕組みです。実務上のルールとして正しい記述です。