問題 No.6847
ETF（上場投資信託）の価格形成および市場での売買に関する説明として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
市場価格は、連動を目指す対象指標の動きや市場における需給バランスを反映してリアルタイムに変動するため、基準価額から乖離して売買されることがある。
フリマアプリの出品価格が定価と少しズレる現象に似ています。ETFは株式と同じように取引所で売買されるため、純資産価値を示す基準価額をベースにしつつも、買いたい人と売りたい人の人気や勢いによって、リアルタイムで価格が上下し、理論上の価値からわずかにズレて取引されるのが大きな特徴です。
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【その他の選択肢の解説】
市場価格は、原則として一日に一度算出される基準価額と常に一致するように設定されているため、取引時間中であっても価格が変動することはない。
これは投資信託（一般的なファンド）の仕組みと混同させるための典型的な罠です。一般的な投資信託は一日に一度だけ基準価額が計算され、その価格でしか取引できませんが、ETFは名前に「上場」とある通り、株式市場が開いている間は価格が刻一刻と変動し続けます。
市場価格は、引け後に算出される純資産総額を正確に反映して決定されるため、市場の需給バランスによって理論価格から乖離することはない。
市場での売買が引け後に行われるのではなく、取引時間中いつでもリアルタイムで行われている点が誤りです。需給バランスによって一時的に理論価格より高く買われたり安く売られたりするため、基準価額との乖離は日常的に発生します。
市場価格は、金融商品取引所の閉場時に一括して確定される仕組みとなっているため、通常の株式と同様にリアルタイムで売買することはできない。
「通常の株式と同様に」という前半は正しいものの、「リアルタイムで売買できない」という後半部分が完全に誤りです。ETFは「上場」投資信託の名の通り、東京証券取引所などの市場が開いている時間帯であれば、通常の株式と全く同じようにリアルタイムで売買が可能です。