問題 No.6492
債券の利回り計算に関する次の記述のうち、不適切なものはどれか。
【正解の解説】
最終利回りは、既発債を発行日に購入し償還日まで保有した場合の1年あたりの収益の割合を示す利回りである。
「既発債を発行日に購入」という点がこの文章の決定的なトラップであり、すでに世に出て取引されている既発債は発行日ではなく「自分が買った日」からスタートするのが大前提です。マラソンに例えるなら、最初から走るのではなく途中から参加するようなものであり、購入時点からゴールである償還日までのトータルリターンを計算するのが最終利回りの本質です。
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【その他の選択肢の解説】
応募者利回りは、新発債を発行価格で購入し償還日まで保有した場合の1年あたりの収益の割合を示す利回りである。
新発債を最初から最後まで大切に持ち続けた場合の利回りが応募者利回りであり、生まれたばかりの赤ちゃんを成人まで育てるようなイメージです。試験では「既発債」と「新発債」の言葉の組み合わせを巧妙に入れ替えて出題されることが多いため、それぞれのスタート地点をしっかり見極めることが合格の秘訣となります。
所有期間利回りは、既発債を購入し償還日より前に売却した場合の1年あたりの収益の割合を示す利回りである。
最後までゴールせずに途中でリタイアして換金するケースであり、映画を最後まで観ずに途中で映画館を出て感想を語るようなものです。満期待ちの最終利回りとは異なり、途中で売却した際の売買差損益が計算に大きく影響するため、保有していた期間だけに焦点を当てて利回りを算出するのが大きな特徴です。
直接利回りは、債券を購入した価格に対する1年あたりの受取利息の割合を示す利回りである。
償還時の差損益を一切無視して、いま手元に入る利息（インカムゲイン）だけに注目する仕組みであり、アパートの購入価格に対して毎月入ってくる家賃収入の割合を計算する感覚に非常に近いです。元本が戻ってきたときのプラスマイナスを計算に入れないため、利回り計算の中では最もお手軽で計算しやすいグループに属します。