問題 No.6026
残存期間が長い債券ほど利回りが高くなる、一般的な金利の期間構造を示す用語として正しいものはどれか。
【正解の解説】
残存期間の長い債券ほど利回りが高くなる状態のことであり、景気拡大期によく見られる通常のイールドカーブの形状をいう。
お金を長く貸すほどリスクや不確実性が高まるため、見返りとして高い利息を要求するのは当然の心理です。これはマラソンに例えると、長距離を走る選手ほど高い報酬をもらうようなもので、経済が健全に成長している時に現れる自然な右肩上がりのグラフの形状を指しています。
スポンサーリンク
【その他の選択肢の解説】
残存期間の短い債券ほど利回りが高くなる状態のことであり、景気後退期や金融引き締め期によく見られる逆イールドの形状をいう。
試験では「長いほど高い」の順イールドと「短いほど高い」の逆イールドが入れ替えて出題されやすい定番のひっかけです。逆イールドは将来の景気悪化や利下げを市場が予測している異常事態であり、通常の順イールドとは全く意味が逆になるため注意が必要です。
残存期間の長短にかかわらず利回りが一定水準で推移する状態のことであり、市場環境の変化に乏しい時期の平坦な形状をいう。
期間の長さに応じて利回りに差がつかない平らな状態を指しており、金融政策の転換点や将来の金利予測が全く立たないような迷いの時期に現れやすい形状です。順イールドの「右肩上がりのグラフ」とは形状そのものが異なるため、混同しないよう区別して覚えましょう。
残存期間の特定の期間だけ利回りが急激に低下する状態のことであり、需給の偏りなど一時的な要因で発生する特殊な形状をいう。
債券市場における一時的な需給の偏りや特定の年限に買いが集中するなどのイレギュラーな要因でグラフの一部が歪む現象です。試験で問われる基本的な金利の期間構造としては、順イールド、逆イールド、フラットの3つをしっかりと押さえておくことが重要です。