問題 No.5981
証券会社の営業員である外務員が、顧客に対してオプション取引の勧誘を行った際の対応として、金融商品取引法および日本証券業協会の自主規制規則に照らし、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
アウト・オブ・ザ・マネーのオプションの買い建てのみを長期間にわたって繰り返し勧誘し、結果として顧客に多額の損失を発生させた行為は、顧客の知識や経験、財産の状況に照らして不適当な勧誘に該当するおそれがある。
アウト・オブ・ザ・マネーの買い建ては、宝くじを何回もハズレを覚悟で買い続けるようなもので、長期間繰り返すと確実に資金が目減りします。顧客の財布事情や投資経験を無視してこれを勧めるのは、まるで身の丈に合わない高額な賭け事を無理強いするようなものであり、金融商品取引法上の適合性原則に反する重大な違反行為となります。
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【その他の選択肢の解説】
アウト・オブ・ザ・マネーのオプションを売り建てた場合における最大損失額は、受け取ったプレミアムの額に限定されるため、顧客の財産の状況にかかわらず積極的に推奨しても問題はない。
「損失が限定される」というのは買い手の特徴であり、売り手は全く逆です。プットやコールの売り建ては、いわば他人の保険の引き受けるようなもので、想定外の大暴落や大騰発が起きた際には、受け取ったプレミアムを遥かに超える莫大な損失が発生します。財産の状況にかかわらず積極推奨できるという記述は、証券外務員として絶対に避けるべき重大な誤りです。
アウト・オブ・ザ・マネーの状態にあるオプションは本質的価値を有しないため、相場の変動にかかわらず権利行使価格まで到達した時点で自動的に利益が確定する仕組みになっている。
アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは、例えるなら今の相場から遠く離れたゴールを目指すようなもので、期限内にその価格に到達しなければ価値は完全にゼロになります。タイムリミットまでに価格が権利行使価格を越えなければ、支払った購入代金（プレミアム）が全額消滅するだけであり、自動的に利益が出る仕組みなど存在しません。
アウト・オブ・ザ・マネーのオプション取引は、通常の現物株式取引と比較してリスクが著しく低いため、投資経験の浅い顧客に対しても十分な説明を省略して勧誘することができる。
デリバティブ取引であるオプションは、仕組みが複雑で価格変動も激しいため、現物株式取引よりもはるかにリスクが高いハイリスク・ハイリターンな金融商品です。投資経験の浅い顧客に対して「リスクが低いから大丈夫」と嘘をついたり、重要事項の説明を省いたりして勧誘することは、顧客保護の観点から絶対に許されない行為です。