問題 No.5036
逆イールドに関する記述として不適切なものはどれか。
【正解の解説】
逆イールドとは、長期金利が短期金利を下回っている状態をいい、過去の経験則において景気後退のシグナルとして機能することがあるが、発生期間の長短に関わらず必ず数か月以内に株式市場の暴落と景気後退が確実に起こるという絶対的な先行指標である。
天気予報で「黒い雲が出てきたから絶対に雨が降る」と言い切れないのと一緒です。逆イールドは過去に景気後退の確率を高確率で当ててきた優秀なシグナルですが、「いつ、どの規模で来るか」までは正確に予測できない確率論的な目安に過ぎず、絶対的な未来予知のツールではありません。
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【その他の選択肢の解説】
逆イールドとは、短期金利が長期金利を下回っている通常の状態をいい、一般的には景気の過熱を鎮静化させるための金融引き締め政策が効果を上げている局面で顕著に現れる現象である。
通常の金利の姿は「お金を長く貸すほどリスクと手間がかかるので金利が高くなる（右肩上がり）」という順イールドです。これがねじれて短期の方が高くなる異常事態を逆イールドと呼ぶため、「通常の状態」としている点がこの選択肢の最大の引っかけ罠です。
逆イールドとは、長期金利と短期金利の差が縮小している状態をいい、将来的な景気の減速や金利の低下を見込んだ投資家が長期債への投資を手控えることで発生しやすくなる現象である。
将来景気が悪くなると中央銀行は金利を下げるだろうと予測した投資家が、今のうちに利回りの高い長期国債を買っておこうと殺到します。その結果、長期国債の価格が上がり、逆に利回りは低下するため、短期金利との逆転現象や差の縮小を引き起こすメカニズムを正しく表しています。
逆イールドとは、イールドカーブが右肩上がりの順イールドから水平に移行した状態をいい、中央銀行による政策金利の引き上げ局面において短期金利が急上昇することで引き起こされる現象である。
インフレ退治のために中央銀行が政策金利（短期金利）を急ピッチで引き上げると、目の前の資金調達コストが跳ね上がります。これが長期金利の水準を追い越してしまうことで逆イールドが生まれるため、金利政策と市場金利の連動性を問う典型的な正しい仕組みを解説しています。