問題 No.4433
ユーロ債に関する記述として、最も不適切なものはどれか。なお、ユーロ債とは、発行体の国籍や発行市場の通貨国にとらわれず、国際的なシンジケート団によって複数の市場で同時に発行・流通する国際債券の総称である。
【正解の解説】
ユーロ債は、発行国の政府や中央銀行による厳格な元利金支払いの保証が法律で義務付けられているため、発行体の信用力に関わらずデフォルトリスクは一切存在しない。
ユーロ債は国境を越えて自由に発行される国際債券であり、日本の「国債」のように政府が必ず後ろ盾になっているわけではありません。そのため、どんなに有名な企業が発行する債券であっても、会社の業績が悪化すればお金が返ってこなくなるデフォルトリスクは普通に存在します。「国際的だから安全」という思い込みを狙った典型的なひっかけ問題です。
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【その他の選択肢の解説】
ユーロ債は、発行市場の通貨国における国内法や規制の適用を受けないことが多いため、一般的な国内債券と比較して発行手続きの柔軟性が高い。
これはユーロ債の最大のメリットの一つであり、特定の国内法に縛られず、効率的かつスピーディーな資金調達が可能となります。試験では「規制を受けない」という自由度の高さを正しく理解できているかが問われます。国内債券と混同して不自由なものだと思い込まないように注意してください。
ユーロ債の流通市場においては、世界主要都市の金融機関が参加するインターバンク市場などを通じて、国境を越えた活発な二次取引が行われる。
ユーロ債は発行された後も世界中のプロ同士が電話やネットワークを使って活発に売り買いを行っています。一つの国に閉じこもった市場ではなく、ロンドンやニューヨークなどの国際金融センターを巻き込んでグローバルに流通している点が、通常の国内債券との大きな違いです。
ユーロ債の利払いや償還金の支払いにおいては、通常、源泉徴収なしのグロスベースで行われるなど、税制上の優遇措置が考慮されることが多い。
投資家を引き付けるために、税金をその場で天引き（源泉徴収）しない「グロスベース」で支払われる仕組みが好まれます。税金の面倒な手続きを避けて国境を越えた取引をスムーズにするための工夫であり、ユーロ債の大きな特徴の一つとしてしっかりと覚えておくべき重要事項です。