問題 No.4275
証券会社の営業員であるAが、顧客Bに対して投資信託の勧誘を行った際、過去の運用成績やベンチマークとの比較に関して「この商品は、日本を代表する株価指数であるTOPIX（東証株価指数）を常に5%以上必ず上回るように運用されますので、元本割れの心配は一切ありません。私が責任を持ってその基準を満たすように運用を指示しておきますから安心してください」と説明して買い付けを勧奨した。金融商品取引法および日本証券業協会の自主規制規則に照らし、この営業員Aの行為に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
顧客に対して将来の運用成果について断定的判断を提供して勧誘を行う行為に該当し、さらに自らが運用方針や売買の指図を行う旨を伝える一任勘定取引の示唆または不当勧誘に該当するため、法令および自主規制規則に違反する。
「必ず儲かりますよ」と太鼓判を押すことは、飲食店が「絶対に美味しい料理を出し、万が一まずければ全額返金します」と無責任な約束をするようなものです。投資の世界では未来が完全に予測できることは絶対にないため、お客様に誤った期待を抱かせて契約させるこの行為は、法律で厳しく禁止されている極めて悪質な違反行為です。
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【その他の選択肢の解説】
顧客に対してベンチマークを上回る運用実績を客観的な指標に基づいて説明したに過ぎず、かつ投資判断の最終決定は顧客自身が行うため、法令および自主規制規則のいずれにも違反しない。
「単なる客観的な説明です」と主張していますが、問題文中の「常に5%以上必ず上回るように運用され、元本割れの心配は一切ない」という部分は、客観的なデータ提示の範ちゅうを完全に逸脱しています。未来の確実な利益を約束する断定的判断の提供そのものであり、言い逃れのできない明らかな法令違反となります。
顧客の要望に応じて特定の株価指数を上回る目標設定を共有し、かつ具体的な運用方針についての助言を行っているため、適法な投資顧問業務の範囲内として容認される。
「顧客の要望だから」「親切なアドバイスだから」という言い訳は通用しません。営業員が自ら「私が責任を持って運用を指示する」と述べている点は、投資一任業務の無許可営業や不当な勧誘に該当します。どれほど顧客が望んだとしても、法律で禁止されている一線を越えた提案を適法とみなすことは一切できません。
顧客に対して過去の運用成績や市場のベンチマークに関する情報を提供して勧誘を行う行為に該当し、適切なリスク説明を伴っているため、法令および自主規制規則に適合する。
「適切なリスク説明を伴っている」と見せかけていますが、実際には「元本割れの心配は一切ない」と真逆の虚偽説明を行っています。これはリスクを正しく伝えたことにはならず、むしろ損失の可能性を隠して安心させる悪質な不当勧誘です。過去のデータの説明ではなく、未来の利益保証を語っている時点でルール違反となります。