問題 No.4274
証券会社の営業職員である外務員が、顧客から保有株式の無償割当てに関する手続きについて相談を受けた。顧客が仕事で多忙を理由に、「今後の株式市場の動向を見て、権利行使の判断や売買のタイミングはすべてそちらで適切に計らって実行してほしい」と申し出たため、外務員がこれを引き受けて一任勘定による取引を行った。金融商品取引法および日本証券業協会の自主規制ルールに関するこの事例の行為として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
顧客から具体的な銘柄、数量、時期等の指示を受けずに一任されて売買を行う一任勘定取引に該当し、金融商品取引法等により禁止されている。
これはレストランで「おまかせで美味しいものを作って」と頼むのとは違い、自分の大切なお金のハンドルを他人に完全に握らせる危険な行為です。プロであってもお客様の同意なしに勝手に株の売買を決めることは、利益相反や不正の温床になるため法律で厳しく禁止されているのです。
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【その他の選択肢の解説】
無償割当てに関する権利行使の手続きは証券会社における法令上の業務範囲外であるため、お客様自身で直接発行会社へ請求するよう案内すべきであり、一任による代行は認められない。
無償割当ての権利行使やそれに伴う事務手続きは証券会社の通常の業務範囲に含まれます。業務範囲外だから断るべきとするのではなく、あくまで「お客様の指示なしに自己の裁量で売買や権利行使の判断を一任されて行うこと」が法的な問題点の本質です。
顧客から事前に包括的な代理権を証書によって委任されている場合に限り、営業員が相場の動向を勘案して権利行使や売買を自己の裁量で行うことは認められている。
どれほど深い信頼関係があり、顧客から個人的に「お任せする」という委任を受けていたとしても、法律上のルールは変わりません。証券会社と顧客の間では、代理権の有無に関わらず、一任勘定取引を行うことは一律に禁止されている点が大きな罠です。
無償割当てによって生じる新株予約権の売買については、通常の株式取引とは異なり一任勘定による運用が特例として認められているため法令違反には該当しない。
通常の株式だけでなく、新株予約権やその他の有価証券の取引であってもルールは同様です。「無償割当てだから特別な特例があるはずだ」という思い込みを誘う出題者の罠であり、どのような商品であっても顧客の個別具体的な指示なしに裁量取引を行うことは禁止されています。