問題 No.4185
インデックスファンドに関する記述として不適切なものはどれか。
【正解の解説】
インデックスファンドの最大の運用目標は、ベンチマークを常に大きく上回る超過収益（アルファ）の獲得を目指すことである。
インデックスファンドは、クラス全員の平均点である「日経平均株価」などの指数にピタリと寄り添う優等生を目指す仕組みです。プロの技で平均を大きく突き放そうとするのは、個別銘柄を調査して戦うアクティブファンドの役割であり、インデックスファンドはあくまで市場平均の波に乗ることを至上命題としています。
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【その他の選択肢の解説】
インデックスファンドの管理費用である信託報酬は、一般的にアクティブファンドのそれに比べて低水準に設定されている。
インデックスファンドはコンピューターを使って機械的に指数と同じ銘柄を買うだけなので、高い調査費用や人件費がかかりません。そのため、職人技で銘柄を選ぶアクティブファンドに比べて、手数料が圧倒的に安くなるのが最大の特徴であり、この点は試験でも頻出の基本知識となります。
インデックスファンドのポートフォリオ構築にあたっては、対象とする株価指数等の構成銘柄やその組入比率が原則として忠実に再現される。
例えば日経平均型ファンドであれば、指数に含まれる225の企業を丸ごとミニチュア版として自分の財布の中に再現します。自分でどれを買うか悩む必要がなく、市場の縮図をそのままコピーして丸ごと買うようなイメージでポートフォリオが構築されるため、この記述は正しいと言えます。
インデックスファンドにおける運用成果は、対象とするベンチマークの値動きと完全に一致するわけではなく、トラッキングエラーが生じる可能性がある。
どれだけ忠実にコピーしようとしても、ファンドを売買する際の手数料や、現金を手元に残しておく必要があることなどが原因で、わずかなズレが生じます。この目指す指数と実際の値動きのズレをトラッキングエラーと呼び、試験では「完全に一致する」という引っ掛け表現に注意が必要です。