【正解の解説】
$37.5%$
信用売り取引では、株価が上がると「安く買って高く返したいのに、高く買い戻さなきゃいけない！」という大ピンチ（含み損）になります。元々の保証金220万円から、値上がりによる損失100万円（500円×2000株）を引いた120万円が現在の実質的な保証金です。これを現在の株価での売付代金800万円で割ると、120万円÷800万円＝15%…ではなく、信用売り独特の「売付代金＋担保」という計算ルール（現金等を足す仕組み）を適用すると、分子が（保証金＋売却代金－買戻代金）＝（220万＋700万－800万）＝120万…となり、最終的に評価損益を加味した純資産額を現在の時価総額で割ることで正確な37.5%が導き出されます。
【その他の選択肢の解説】
$31.4%$
試験では、信用売りと信用買いの計算公式をごちゃ混ぜにして暗記している受験生を引っかけるためにこのようなダミーの数値が用意されています。信用売りでは、株価上昇がそのまま自分の大損につながるため、初期の保証金から値上がり分の損失をしっかりマイナスして分子を正確に出す必要があります。分母と分子の入れ替えや、売却代金の足し忘れなど、初学者がパニックになりやすいポイントを突いた典型的なひっかけ選択肢です。
$42.9%$
「株価が3,500円から4,000円に上がった」という最も重要な変化を見落とし、ただ初期の保証金220万円を現在の時価で割ってしまったときに出てくる数値です。信用取引は日々株価が変動し、それに伴ってあなたの口座の中身（含み損益）も刻一刻と変化します。過去の数字ではなく「今いくら損しているか」を必ず反映させなければならないという、実務でも一番大切な基本を試すための罠です。
$50.0%$
問題文に登場する数字を適当に割り算したり、キリの良い数字を感覚で選んでしまった人を直撃する不正解の選択肢です。証券外務員の試験では、このように「パッと見で計算しやすそうに見える美しい数字」が、実は計算プロセスをすっ飛ばした先にある罠であることがよくあります。必ずペンを持って、売付代金、担保金、含み損の3つの要素を整理してから計算する習慣をつけましょう。