問題 No.3738
東京証券取引所における株式の売買立会および価格形成ルールに関する記述として、不適切なものはどれか。
【正解の解説】
ザラバ方式において、同一値段の売買注文の間では後から発注された注文が先の発注分よりも優先して執行される。
株式市場の注文は「早い者勝ち」が絶対のルールです。これを時系列優先の原則と呼びます。例えば人気店の行列で、後から列に並んだ人が横入りして先に買えるおかしな事態が起きないのと同じで、同じ値段の注文なら先に並んだ先輩投資家の注文が必ず優先して執行されます。
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【その他の選択肢の解説】
寄付および引けの注文については、価格に関わらず成行注文が指値注文よりも常に優先して執行される。
試験で「常に」とあると身構えてしまいますが、成行注文は「値段はいくらでもいいからすぐに買いたい・売りたい」という強い意思表示なので、価格を指定する指値注文よりも優先されるのが板取引の基本ルールであり、この記述は適切です。
売買立会における価格の決定は、買気配と売気配の合致する単一の値段をもってすべての約定値段とする。
朝の始値や夕方の終値を決める「板寄せ方式」では、みんなの希望価格を持ち寄り、一番多く売買が成立するたった一つの値段を一斉に決定します。文化祭の出し物決めのように、全員が納得できる絶妙な一点の価格を導き出す仕組みです。
ストップ高またはストップ安の値段に達した注文は、その日の立会時間内において自動的に失効する。
「ストップ高になったから今日の注文は全部パーになる」と勘違いしがちですが、失効するのは条件付き注文の一部などで、指値注文などは制限値幅の範囲内でその後の値動きを待つためにちゃんと板に残り続けます。焦らせるための典型的なひっかけ問題です。