問題 No.3622
東京証券取引所における株式の売買立会および価格形成ルールに関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
ザラバ方式において、売買注文の執行に関する価格優先の原則が適用される場合、買い注文についてはより高い値段の注文が優先して執行される。
オークションで「一番高い金額を出す人から買える」のと同じルールです。お店側（売り手）から見れば「少しでも高く買ってくれるお客さん」に売りたいのは当然なので、買い注文は高い値段を提示した人が大優先されます。これが株取引における価格優先の基本ルールであり、実務でも常に意識される重要な原則です。
スポンサーリンク
【その他の選択肢の解説】
板寄せ方式において、発注された時間に関する時間優先の原則が適用される場合、売り注文についてはより遅く出された注文が優先して執行される。
「早く並んだ人が買える・売れる」という飲食店やテーマパークのファストパスと同じ先着順のルールです。遅く来た人が優先されることは絶対にありません。試験では「早い・遅い」「高い・低い」を入れ替える引っかけ問題が非常によく出題されるため、言葉の定義を正確に押さえておく必要があります。
ザラバ方式において、売買注文の執行に関する顧客優先の原則が適用される場合、指値注文については成行注文よりも常に優先して執行される。
値段を指定する「指値注文」よりも、値段を気にせず今すぐ買いたい「成行注文」の方が価格面で市場の流動性を高めるため、原則として成行注文が優先されます。初心者の方が「自分の希望値段を伝えている指値の方が優遇されそう」と勘違いしやすい典型的な罠ですので、成行優先の原則をしっかり覚えておきましょう。
板寄せ方式において、気配値段の決定に関する価格優先の原則が適用される場合、買い注文についてはより低い値段の注文が優先して執行される。
「安く買いたい」という買い手の希望ばかりを優先すると、売り手との値段の折り合いがつかなくなってしまいます。買い手は「高く買ってでも欲しい」と積極的な人ほど取引が成立しやすくなるため、買い注文では「より高い値段」が優先されるのです。売り手の心理と混同しないよう注意しましょう。