【正解の解説】
コール・オプションの買い手における損益分岐点は、権利行使価格から支払ったプレミアムの金額を差し引いた価格となる。
コール（買う権利）の買い手は、株価が上がれば儲かりますが、最初にチケット代（プレミアム）を払っています。そのため、株価が権利行使価格を上回り、さらに支払ったプレミアムの分を取り戻さないとプラスになりません。つまり、損益分岐点は「権利行使価格＋プレミアム」の価格となります。これを日常の買い物に例えると、先に高額な予約金を払って権利を買ったようなもので、元を取るには商品自体の価値がその分値上がりしなければならないのと同じです。
【その他の選択肢の解説】
プット・オプションの買い手における損益分岐点は、権利行使価格から支払ったプレミアムの金額を差し引いた価格となる。
プット（売る権利）の買い手は、株価が下がると儲かります。保険のようなもので、あらかじめ決めた高い価格で売る権利を持つため、株価が「権利行使価格から支払ったプレミアムを引いた価格」を下回ったところから利益が発生します。コールとプットの損益分岐点の計算をごちゃ混ぜにするのが試験官の定番の罠なので、「買う権利はプラス、売る権利はマイナス」とチケット代の向きをしっかり整理して覚えましょう。
コール・オプションの売り手における損益分岐点は、権利行使価格に受け取ったプレミアムの金額を加えた価格となる。
コールを売る人は、相場が上がると大損するリスクを背負いますが、最初にプレミアム（手数料のようなもの）を受け取っています。したがって、株価が権利行使価格を超えて上昇しても、最初にポケットに入れたプレミアムがあるおかげで、損益がトントンになる「ブレーク・イーブン・ポイント」は「権利行使価格＋受け取ったプレミアム」の地点にずれます。売り手目線では、利益のクッションとしてプレミアムが味方をしてくれるイメージです。
プット・オプションの売り手における損益分岐点は、権利行使価格から受け取ったプレミアムの金額を加えた価格となる。
プットを売る人は、相場が下がったときに「高い価格で株を買わされる」義務を負います。最初にプレミアムを受け取っているため、株価が下がったときのダメージをそれで少し和らげることができます。そのため、損益分岐点は権利行使価格そのものではなく、受け取ったプレミアムの分だけ下にずれて「権利行使価格－プレミアム」となります。プラスとマイナスの足し算引き算を逆にしてしまうミスが非常に多いため注意が必要です。