問題 No.3521
金利スワップ取引および通貨スワップ取引の基本的な商習慣や契約上の特徴に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
金利スワップ取引が同一通貨間における利息の差額決済を目的とするのに対し、通貨スワップ取引は原則として取引開始時および終了時に異種通貨間の元本の交換を伴う。
金利スワップは「同じ単位（日本円同士）で金利の支払いだけを交換っこする約束」であり、通貨スワップは「ドルと円など異なる通貨を使い、最初と最後に元本をごっそり交換しつつ利息もやり取りする巨大な通貨レンタル契約」のようなものです。この元本の交換があるかないかが両者の決定的な違いであり、試験でも非常に狙われやすい最重要ポイントです。
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【その他の選択肢の解説】
金利スワップ取引が取引開始時の元本交換を前提とするのに対し、通貨スワップ取引は利息の差額決済のみを行い元本の交換を一切行わない。
初学者が最も勘違いしやすい「金利と通貨の混同」を狙った典型的なひっかけ問題です。金利スワップはあくまで利息のキャッシュフローだけをネット（差額）で交換するため、お互いの元本を動かす必要はありません。これに対し、通貨スワップは通貨が異なるため、そもそも最初に元本を交換しておかないと利息の計算すら成り立たないという実務的な背景があります。
金利スワップ取引および通貨スワップ取引のいずれにおいても、取引期間中を通じて両当事者間における元本の受け渡しは一切発生しない。
「スワップ＝利息の交換」というイメージだけに引っ張られてしまうと、すべてのスワップで元本が動かないと錯覚してしまいます。しかし、通貨スワップでは異種通貨を扱うため、取引の開始時点と終了時点の2回、必ず当事者間で元本の交換が行われます。この「元本が動くかどうか」を問う問題が出たら、通貨スワップの名前の裏側を思い出すようにしましょう。
金利スワップ取引が異なる通貨間における利息の交換を目的とするのに対し、通貨スワップ取引は同一通貨間での元本の交換のみを目的とする。
用語の定義を意図的にねじ曲げて作られたひっかけ選択肢です。金利スワップは「同じ通貨」の中で「固定金利と変動金利」をスワップするものであり、通貨スワップは「異なる通貨」を交換する取引です。「金利」と「通貨」という言葉のペアを正しく対応させて覚えないと、本番でこのような巧みな文章に足をすくわれてしまうので注意してください。