問題 No.3518
デリバティブ取引の一つである金利スワップ取引の仕組みに関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
金利スワップ取引においては、変動金利側の適用金利が契約締結時に将来のすべての期間にわたって一定の単一レートに固定されるため、その後の市場金利の変動がキャッシュフローに影響を与えることは一切ない。
金利スワップは「固定金利と変動金利のキャッチボール」です。変動金利側は、プロ野球の年俸更改のようにその時々の市場金利（世の中の景気）に合わせて毎年金額が変わる仕組みになっています。したがって、将来すべての期間の金額が最初にガチガチに固定されるわけではなく、市場金利の波にもろに影響を受けるため、この記述は誤りとなります。
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【その他の選択肢の解説】
金利スワップ取引においては、元本自体のやり取りを行わず定められた元本を基準として利息のみの交換を行うため、信用リスクを完全にゼロにすることは理論上不可能である。
初学者が勘違いしやすいポイントとして「元本の受け渡しがない＝リスクもゼロ」という思い込みがあります。しかし、相手が途中で倒産して利息を払えなくなった場合、市場で代わりの相手を探し直すコスト等が発生するため、信用リスクが完全に消えるわけではありません。「リスクは減るがゼロにはならない」のが金融取引の鉄則です。
金利スワップ取引においては、一般的に同一通貨間における固定金利と変動金利の交換が行われるため、為替変動リスクが直接発生することは原則としてない。
金利スワップはあくまで「日本円の固定金利と日本円の変動金利」のように、同じ通貨の中だけで金利のバトンタッチを行います。ドルと円を交換する通貨スワップであれば為替の影響を受けますが、同一通貨なら為替レートの変動は関係ありません。この「通貨が同じか違うか」を見分けることが試験対策の大きなポイントです。
金利スワップ取引においては、市場金利の水準に応じて定期的に支払利息と受取利息の差額のみがネット決済されるため、実質的な資金の授受が効率化される。
例えば、自分が100万円もらって相手に98万円払う必要があるとき、わざわざお互いの口座にお金を振り込むのは手数料もかかり無駄ですよね。そこで、差額の2万円だけをやり取りする「ネット決済」を採用することで、資金の移動をスマートに効率化しています。この仕組み自体は正しい記述となっています。