問題 No.3321
オプション取引における権利行使価格に関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
権利行使価格は、オプション取引の契約締結後であっても、原資産の市場価格の変動に応じて当事者間の合意により随時変更することができる。
一度決めた約束のゴールポストを後から勝手に動かすようなものです。オプション取引では、権利行使価格は契約時に固定されるからこそ安心して売買が成り立ちます。途中で変えられるとゲームのルールが崩れてしまいます。
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【その他の選択肢の解説】
権利行使価格は、コールオプションの買い手が権利を放棄する場合に限り、取引所の承認を得てその水準を引き下げることが認められている。
コールオプションの権利行使価格は、一度上場された後に買い手の都合や取引所の承認だけで勝手に引き下げられることはありません。価格の変更は原則として株式分割などの特別なイベント時にのみ調整されます。
権利行使価格は、プットオプションの売り手が建玉を決済する場合に限り、原資産の直近の終値水準に合わせて自動的に修正される。
市場の価格変動や売り手の決済事情に合わせて、権利行使価格が勝手にスライドして変わるような便利な仕組みはありません。権利行使価格は固定された基準であり、そこから生じる損益を当事者が引き受けることになります。
権利行使価格は、原資産価格が急激に変動したときでも、上場されたオプション取引の全期間を通じて一定の水準に固定されている。
コンサートのチケットに書かれた座席番号が途中で変わらないのと同じです。市場がどんなに大荒れして原資産価格が暴騰・暴落しようとも、最初に定めた権利行使価格というゴールラインは微動だにせず最後まで維持されます。