問題 No.3155
金利スワップ取引における「想定元本（ナショナル・プリンシパル）」の性質に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
利息の計算基準として用いられる金額であり、取引の開始時や終了時はもちろん、取引期間中においても元本そのものの実物的な授受は行われない。
金利スワップの想定元本は、いわば「お神輿（みこし）」のようなものです。お神輿そのものはみんなで担ぐための飾りや道具であって、中に乗っている人が実際に移動するわけではありません。これと同様に、利息を計算するための「ものさし」として数字だけが存在しており、お互いの大きなお金を実際に交換するわけではないのが最大の特徴です。
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【その他の選択肢の解説】
取引の開始時に双方の間で実物的な元本の授受が行われるが、取引の期間中および終了時には利息の計算基準としてのみ用いられる金額である。
初学者が最も勘違いしやすいポイントですが、金利スワップと通貨スワップをごちゃ混ぜにするとこの誤答に引っかかります。通貨スワップでは最初と最後に元本の交換が行われますが、金利スワップは金利の差額をやり取りするだけなので、最初にドカンとお金を交換するような大げたな手続きは一切ありません。
利息の計算基準として用いられる金額であり、取引の期間中は利息の授受に伴って元本そのものが段階的に減額または増額される仕組みとなっている。
ローンの返済のように「お金を返していくうちに元本が減っていく」というイメージを持っていると、この罠に綺麗にハマってしまいます。スワップ取引の想定元本はあくまで計算のための目安の数字にすぎないため、途中で実際に減ったり増えたりするような実体のある変化は起こりません。
取引の開始時や期間中においては元本の授受を行わないが、金利の変動状況に応じて取引の終了時には最終的な元本の清算決済が行われる金額である。
「スタート時や途中でお金を動かさないなら、終わるときにまとめて精算するのでは？」という初学者の自然な疑問を突いた巧妙なひっかけ選択肢です。しかし、金利スワップのゴールはあくまで「金利の差額の受け渡し」を完了することだけであり、存在しない元本を最後に精算するというイベントは発生しません。