問題 No.3107
東京証券取引所における株式の売買立会および価格形成ルールに関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
売買立会において、同一値段の注文の間では時間優先の原則が適用され、先に発注された注文が後から発注された注文よりも優先して執行される。
これは人気ラーメン店の行列で「早く並んだ人が先に入店できる」というルールと同じです。価格が同じであれば、コンマ1秒でも早く注文を出した人が勝ちとなる公平な仕組みであり、株式市場の秩序を保つ上で最も基本となる極めて重要な原則です。
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【その他の選択肢の解説】
売買立会において、同一値段の注文の間では価格優先の原則が適用され、より高い値段で買い付ける注文が後から発注された注文よりも優先して執行される。
価格優先の原則は「より高い買い注文」や「より安い売り注文」を優先するルールです。提示されている値段が全く同じ状況下では、価格による優劣がつけられないため、この選択肢のような現象は原理的に発生しません。
売買立会において、市場に提示された注文の気配値は板情報に逐次反映され、大口の注文を行った投資家の氏名や口座番号が公表される。
株式市場の板情報は「誰が（個人名や機関名）」買っているかではなく、「いくらで・何株」注文が出ているかという数量と値段のみがリアルタイムで公開されます。個人のプライバシーや取引の秘密は厳重に守られており、注文者の名前が画面に表示されることはありません。
売買立会において、前場の寄り付きを決定する板寄せ方式では時間優先の原則のみが適用され、価格優先の原則は一切考慮されない。
前場の寄り付きを決める板寄せでは、注文を一箇所に集めて「最も多くの売買が成立する一発の値段」を決めます。そのため、まずは希望価格の有利さを競う価格優先が働き、同じ値段が複数ある場合にのみ時間優先が適用されるため、「価格優先が考慮されない」という記述は誤りです。