問題 No.3063
金利スワップ取引の仕組みに関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
金利スワップ取引においては、変動金利側の適用金利は契約締結時に将来の期間すべてについて一意に固定され、その後の市場金利の変動の影響を受けることは一切ない。
変動金利は、天気予報のようにその時々の市場環境に合わせてコロコロ変わるのが最大の特徴です。もし契約時に将来のすべてが固定されてしまうと、それはもう変動金利ではなくただの固定金利になってしまいます。したがって、市場金利が上がれば次の期間の適用金利も連動して高くなるため、変動の影響を受けないというのは完全に間違いであり、この選択肢が不適切となります。
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【その他の選択肢の解説】
金利スワップ取引においては、元本の交換が行われないことが一般的であり、利息の計算対象となる元本は契約時に設定された想定元本のみである。
通貨スワップと混同しやすいポイントですが、金利スワップは同じ通貨同士のやり取りなので、元本を移動させるリスクを避けて利息の差額だけをやり取りするのが一般的です。元本を交換しないからこそ、巨額な資金移動をせずに金利変動リスクだけをスマートにヘッジできるという、デリバティブならではの賢い仕組みを理解しておきましょう。
金利スワップ取引においては、固定金利側と変動金利側の双方の利息の支払期日が一致している場合、通常は差額の精算のみが行われる。
例えば、AさんがBさんに100万円払い、BさんがAさんに90万円払う必要があるとき、わざわざ両方が送金手数料を払って送り合うのは不毛です。お財布のなかで相殺して、AさんがBさんに差額の10万円だけを渡す「ネッティング（差額決済）」という合理的な仕組みが、実務の現場では当たり前に採用されています。
金利スワップ取引においては、クレジットリスクを軽減する目的から、通常は第三者である中央清算機関を介した取引が行われる。
取引相手が万が一破綻して約束が反故になるリスク（クレジットリスク）を防ぐため、間に安全な第三者（中央清算機関）に入ってもらうアプローチは現代の金融市場のトレンドです。昔の個人間の個人売買から、安全なフリマアプリの仲介システムを通すようになったのと同様に、市場の透明性と安全性を高めるための極めて重要な仕組みとなっています。