問題 No.2850
金利スワップ取引の契約期間中における変動金利の適用金利の決定方法に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
各利息計算期間の開始時点における市場の代表的な参照金利（TIBORやSOFRなど）に基づき、その都度新たに決定される。
金利スワップの変動金利は、天気予報で言うところの「今日の最高気温」を毎朝確認するようなものです。これから始まる期間にどんな金利が適用されるのかを知るには、その期間がスタートする瞬間の市場の水準を基準にする必要があります。未来の金利は誰にも予測できないため、期間の頭（開始時点）にその都度リセットして決めるのがルールとなっています。
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【その他の選択肢の解説】
各利息計算期間の終了時点における市場の代表的な参照金利（TIBORやSOFRなど）に基づき、その都度新たに決定される。
結果論として「終わってみたらどうだったか」を気にしたくなりますが、それでは利息の支払額を事前に計算して準備することができません。レストランでメニューを見ずに料理を頼み、食べ終わった後に時価で値段を告げられるようなものであり、資金繰りの計画が立てられなくなるため実務上成り立たない仕組みです。
契約締結時点の金利水準に基づきあらかじめ固定され、その後の金利変動に関わらず契約期間を通じて一律に適用される。
契約締結時に決まった金利のまま最後まで変わらないのは、変動金利ではなく「固定金利」の役割そのものです。今回は変動金利の仕組みを聞かれているため、時間の経過とともに市場の金利変動に合わせて適用利率がスライドしていく特徴を無視した、全く逆の記述となっています。
契約締結時の金利と各利息計算期間の終了時点における市場金利の差分を加味し、その都度さかのぼって再計算される。
過去の期間にさかのぼって利息を修正するのは、タイムマシンで過去の取引をやり直すようなものであり、金融取引の安定性を著しく損ないます。金利スワップは各期間の開始時に決まったルールに沿って粛々と利息計算を行うものであり、後から過去の分をひっくり返して精算するような複雑な調整は行いません。