問題 No.2671
顧客が信用取引により、1株につき3,000円の株式2,000株を新規に売り付け、委託保証金として2,000,000円を差し入れた。その後、株価が1株につき2,500円に下落した場合、現在の委託保証金率はいくらか。なお、諸経費等は考慮せず、計算結果の小数点以下第2位を四捨五入するものとする。
【正解の解説】
80.0%
信用売りは株価が下がると儲かる仕組みです。今回は1株3,000円で売った株が2,500円に下がったため、1株あたり500円の「お小遣い（含み益）」が手に入った状態になります。最初に預けた200万円に、この含み益100万円（500円×2,000株）を足した300万円が現在の担保の価値です。現在の借金に当たる株の時価総額は500万円（2,500円×2,000株）なので、300万円÷500万円で80.0%という数字が導き出されます。
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【その他の選択肢の解説】
50.0%
信用売りでは、株価の下落は自分の儲け（含み益）を意味します。これを無視して最初に預けた200万円だけで計算すると、現在の株の価値500万円に対して40%になり、この選択肢の数値とは一致しません。実務では含み益も担保力の一部としてプラスマイナスを厳密に計算するため、この計算方法は大きな誤りとなります。
66.7%
信用取引の保証金率の計算は、分母に現在の株価評価額を置き、分子には保証金と含み益の合計を置くというルールがあります。この分数を逆にしてしまったり、株価の下落を損失と勘違いして手元の資金から引いて計算してしまうと、このような中途半端な誤った数値が算出されてしまいます。試験では計算の構造を暗記するのではなく、財布の中身が増減する感覚で捉えることが重要です。
120.0%
売り手にとって株価の下落はボーナスステージであり、資産が増えるタイミングです。しかし、これを「株価が下がって損をした」と勘違いし、預けた200万円から含み損を引いたかのような間違った計算をすると、このような高すぎる保証金率になってしまいます。言葉の定義を正しく理解していないと引っかかる、出題者が用意した典型的な罠のパターンです。