問題 No.2105
日経225先物取引において、投資家が39,000円で新規売建てを行い、その後38,800円で反対売買による決済を行った。取引単位が1,000倍である場合、この取引における決済損益（手数料等を考慮しない）として正しいものはどれか。
【正解の解説】
200,000円の利益
先物の売りから入る取引は、高いときに売って安いときに買い戻すことで差額を儲ける仕組みです。例えば、390円の高級メロンを先に人から借りて売り、後日もっと値下がりした388円で買い戻して返却すれば、1個あたり2円のお小遣いが手に入ります。今回はこれを1,000倍の規模で行っているため、200円の差額に1,000をかけて、見事に200,000円の利益となります。
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【その他の選択肢の解説】
200,000円の損失
株や先物の世界では「安く買って高く売る」のが通常の買い建てですが、「高く売って安く買い戻す」売り建ての仕組みがごちゃ混ぜになると、利益と損失の方向が逆に見えてしまいます。今回は価格が下がってラッキーな状態であるにもかかわらず、なぜか「マイナスになった」と勘違いさせる出題者の典型的な引っかけトラップです。
2,000,000円の利益
日経225先物のラージ取引の単位は原則として1,000倍ですが、ゼロの数を一つ多く数えてしまったり、ミニ取引の100倍と混同して計算ミスを誘うために用意された数字です。算数の計算自体は単純な引き算ですが、単位の桁数をしっかり把握していないと、このようなケタ違いの大きな数字に惑わされて不正解を選んでしまいます。
2,000,000円の損失
「下がったから損をしたはずだ」という誤った思い込みと、「単位の掛け算を間違えて大きく見積もってしまった」という2つのミスが重なった場合にたどり着く、最も残念な間違いの選択肢です。先物の基礎である「売りからはじめて値段が下がったらハッピー」という基本原則をしっかり押さえておけば、このような複合的な罠には引っかかりません。