【正解の解説】
(当期純利益 / 売上高) × (売上高 / 総資産) × (総資産 / 自己資本)
これは数珠繋ぎのパズルに例えると分かりやすいです。分子と分母のペアが隣同士で「売上高」「総資産」と見事に打ち消し合い、最終的に残るのは一番最初の分子である「当期純利益」と一番最後の分母である「自己資本」だけになります。このように要素を分解することで、利益率の高さ、資産の回転の良さ、借入金の活用度合いのどこに強みや課題があるのかを多角的に分析できるようになるため、企業分析では非常に強力な武器となります。
【その他の選択肢の解説】
(売上高 / 当期純利益) × (総資産 / 売上高) × (自己資本 / 総資産)
試験では数式の分母と分子を入れ替えたトラップがよく出題されます。これをそのまま計算すると本来とは真逆の意味になってしまい、例えば売上高当期純利益率は「利益を出せた効率」ではなく「利益に対する売上の規模」という奇妙な指標になってしまいます。分数の掛け算の基本である「斜めの関係で綺麗に約分されて目的の形に戻るか」を紙に書いて必ず検証する癖をつけましょう。
(当期純利益 / 総資産) × (総資産 / 売上高) × (売上高 / 自己資本)
総資産回転率は「売上高÷総資産」であり、資産をどれだけ効率よく売上に繋げたかを表します。この選択肢ではそれが「総資産÷売上高」となっており、回転率の逆数になっています。さらに約分を試みると途中で計算が噛み合わなくなり、最終的な着地がROEになりません。初学者は文字の並びの雰囲気に惑わされず、各項が表す意味をしっかり思い出すことが重要です。
(当期純利益 / 自己資本) × (総資産 / 売上高) × (売上高 / 総資産)
最初の項が当期純利益÷自己資本となっており、これ自体はROEそのものですが、後ろに続く「総資産÷売上高」と「売上高÷総資産」を掛けても意味が重複して相殺されてしまいます。ただ適当に数式パーツを並べ替えただけのダミーであり、式を整理しても元の分解式にたどり着きません。数式を暗記するのではなく、約分して元の姿に戻るという原則で判断しましょう。