問題 No.4024
債券に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
一般に、市場金利が上昇すると、すでに発行されている債券の価格は上昇する。
金利と債券価格はシーソーの関係にあります。例えば、銀行預金の金利が上がれば、わざわざ低い利息の古い債券を買う人はいなくなりますよね。そのため、みんなが欲しがるように古い債券の値段（価格）を下げてバーゲンセールをしないと売れなくなるため、金利上昇時は価格が下がるのです。
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【その他の選択肢の解説】
一般に、債券の表面利率（クーポン）が高いものほど、金利変動に対する債券価格の変動率は大きくなる。
初学者が最も勘違いしやすいポイントです。クーポンが高い債券は、あらかじめ多くの利息を受け取っているため、金利が変わったときのダメージがクッションのように和らげられます。逆にクーポンがゼロのゼロクーポン債などは金利変動の直撃を受けるため、価格の変動率が最も激しくなります。
一般に、残存期間が長い債券ほど、市場金利の変動に対する債券価格の感応度は高くなる。
ゴールまでの期間が長いマラソンほど、途中の風向きや気候の変化（金利変動）による影響を大きく受けてタイムが狂いやすいのと同じです。10年後の満期を迎える債券より、1年後にすぐお金が戻ってくる債券の方が、金利が変わっても価格へのダメージが少なくて済みます。
一般に、信用リスクの高い発行体が発行する債券は、安全性の高い国債等に比べて利回りが高くなる。
お金を貸す相手が「超エリート企業」なら安心ですが、「ちょっと怪しい中小企業」なら貸すのに勇気がいりますよね。その不安代（リスクプレミアム）として、高い利息を要求しないと誰も買ってくれないため、信用が低い会社の債券ほど金利や利回りが高く設定される仕組みになっています。