問題 No.3702
債券の各種利回りの定義や計算に関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
応募者利回りは、債券を発行時に購入し、満期日まで保有せずに途中で売却した場合の1年あたりの利回りである。
応募者利回りは「新品で買ったチケットを使い切った場合」のトータルリターンであり、途中で他人に譲渡（売却）した場合は計算方法が変わるため、この記述は誤りとなります。FP試験では言葉の定義の引っかけとして非常によく狙われるポイントです。
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【その他の選択肢の解説】
最終利回りは、債券を発行時に購入し、そのまま満期日まで保有した場合の1年あたりの利回りである。
選択肢Aの「応募者利回り」と選択肢Bの「最終利回り」の定義がまるっと入れ替わっている典型的な出題者の罠です。どちらも発行時に買う点は同じですが、最終利回りは「発行時以外に買った場合」も含む広い概念である点に注意が必要です。
所有期間利回りは、債券を発行時以外に購入し、満期日まで保有せずに途中で売却した場合の1年あたりの利回りである。
所有期間利回りは「中古で買って、途中でまた売った」という、投資家が実際に市場で動いた期間だけの成績を計算するものです。映画を途中から観始めて途中退席したときの満足度を計算するようなもので、保有期間の自由度が高い点が特徴です。
直接利回りは、債券の購入価格に対する1年あたりの受取利息の割合を示したものであり、償還差損益は考慮されない。
直接利回りは「いま手元にある配当金や利息だけに注目する」もので、いわば家賃収入だけで利回りを計算するようなものです。将来の売却損益（償還差損益）を無視するため、計算がとてもシンプルになるという特徴を持っています。