問題 No.3687
債券の各種利回りの定義に関する記述として、最も適切なものはどれか。
【正解の解説】
応募者利回りは、債券を発行時に購入し、そのまま満期日まで保有した場合の1年あたりの利回りである。
工場から作りたて（発行時）の製品を直接仕入れて最後まで大切に使い切るようなものであり、購入価格と満期にもらえる額面の差額（償還差損益）も計算にしっかり含めるのが特徴です。初学者は「買ったタイミング」と「終わり方」に注目して言葉のイメージを掴むと一発で理解できます。
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【その他の選択肢の解説】
最終利回りは、債券を発行時に購入し、そのまま満期日まで保有した場合の1年あたりの利回りである。
問題文の定義は「応募者利回り」のものであり、発行時ではなく市場ですでに流通しているものを買った場合は「最終利回り」に名前が変わります。工場から直接買うのか、フリマアプリで中古を買うのかの違いだとイメージすると、用語の混同を防ぎやすくなります。
所有期間利回りは、債券を途中で売却した場合を考慮せず、償還まで保有したときの1年あたりの利回りである。
最後まで持ち切る満期保有ではなく、途中のバス停で降りてしまうようなイメージです。購入した価格と途中で売却した価格の差額や、持っている間に受け取った利息をまとめて計算するため、「途中売却」というキーワードがセットで出題されるのが試験の定番の罠です。
応募者利回りは、債券を流通市場で途中で購入し、そのまま満期日まで保有した場合の1年あたりの利回りである。
「応募」という言葉は、コンサートのチケットや新株などのように、まさに「新しく発行されるものに申し込む」ニュアンスがあります。そのため、すでに誰かの手に渡ったものを市場で買った場合は、応募ではなく「最終利回り」が適用されるという点をしっかりと区別して覚えましょう。