問題 No.3648
債券の各種利回りの定義や算出における前提条件に関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
応募者利回りは、債券を発行時に購入し、満期日まで保有せずに途中で売却した場合の1年あたりの利回りである。
これは新品のチケットを窓口で買い、そのままコンサートの最後まで楽しむような状態を指します。「応募」という言葉通り発行時（スタート）から満期（ゴール）まで付き合うのが特徴で、途中で手放す場合は別の利回り名称になります。初学者は「応募＝買う時のアクション」とだけ捉えがちですが、満期まで持っている点が重要なポイントです。
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【その他の選択肢の解説】
最終利回りは、債券を発行時に購入し、そのまま満期日まで保有した場合の1年あたりの利回りである。
選択肢Aの「応募者利回り」と非常に混同しやすいポイントです。応募者利回りは『発行時』に買うのに対し、最終利回りはすでに市場に出回っている『既発債』を買って満期まで持つ場合を指します。どちらも満期まで持つのに「買ったタイミング」が違うという出題者の罠に注意しましょう。
所有期間利回りは、債券を途中で購入し、満期日を迎える前に売却した場合の1年あたりの利回りである。
まるで中古車を途中で買って、また別の人に途中で売り払うような、自分の『持っていた期間』だけにスポットライトを当てた利回りです。スタートもゴールも満期とは無関係で、自分が買った日から売った日までの損益を計算するため、保有期間の自由度が高い点が大きな特徴となります。
直接利回りは、債券の購入価格に対する1年あたりの受取利息の割合を示すものであり、売買損益は考慮されない。
これはアパートを今の値段で買ったとき、家賃だけでどれだけ利回りが出るかを見るようなもので、将来売る時の値上がり益や値下がり損は計算に入れません。他の利回りが「満期や売却時の損益」を合算するのに対し、これだけは「今の利息だけ」に注目するという決定的な違いがあります。