問題 No.3817
ポートフォリオ理論および投資パフォーマンスの評価指標に関する記述として、最も不適切なものはどれか。
【正解の解説】
シャープレシオは、ポートフォリオの超過収益率を当該ポートフォリオのベータ値で除して算出される指標である。
プロ野球選手が「どれだけ少ないバットの振りのブレで多くのホームランを打ったか」を測るようなものです。シャープレシオは全リスク（標準偏差）に対する超過収益を測りますが、ベータで割る指標はトレイナーレシオと名前が変わるため、分母に何を使うかの引っ掛け問題としてFP試験で非常に狙われやすい超重要ポイントです。
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【その他の選択肢の解説】
ポートフォリオの期待収益率から安全資産利子率を控除した値を、当該ポートフォリオの標準偏差で除して算出される。
これはまさにシャープレシオの正しい計算式を説明している記述です。「リスクをどれだけ背負って、安全な預金金利以上にどれだけ儲けられたか」を全体のトータルのブレ（標準偏差）で割って効率性を評価するものであり、記述内容としては完全に正しいものとなります。
効率的フロンティア上の接点ポートフォリオと無リスク資産を結ぶ直線の傾きは、マーケットポートフォリオのシャープレシオと一致する。
これは証券市場線や資本配分線を描いたときのグラフ上の意味を問う上級者向けの知識です。リスクとリターンの関係を示すグラフ上で、最も効率の良い直線の傾きがそのままシャープレシオの最大値を示すという、ポートフォリオ理論の美しい結論を正確に表現した記述となっています。
トレイナーレシオは、ポートフォリオの超過収益率を当該ポートフォリオのベータ値で除して算出される指標である。
選択肢Aで解説したシャープレシオの相棒であり、こちらは分母に市場リスク感応度である「ベータ値」を使用します。試験ではシャープレシオとトレイナーレシオの分母（標準偏差かベータか）を入れ替えて出題されるのが定番の罠なので、それぞれの分母がどちらに対応しているかを確実にセットで覚えておきましょう。