【正解の解説】
シャープレシオの値がマイナスとなった場合、無リスク資産を下回るリターンしか得られておらず、リスクテイクに対する効率性の評価指標としては解釈が成立しないため実務上利用価値は一切ない。
シャープレシオは分子に超過リターン、分母にトータルリスク（標準偏差）をとる指標ですが、リターンがマイナスの局面でも「どれだけ傷が浅かったか」を測る相対的なモノサシとして実務で用いられます。すべてが完璧な投資成績とは限らない現実の運用現場において、マイナスであってもリスク効率を比較する基準としての一定の利用価値は残されているため、「一切ない」と言い切るこの記述は不適切です。
【その他の選択肢の解説】
ポートフォリオの期待収益率を求める際には、個々の資産の期待値だけでなく、それぞれの資産間の価格変動の連動性を示す共分散や相関係数が大きな影響を与える。
ポートフォリオ全体の期待収益率は各資産の単純な加重平均で計算できますが、リスク（価格変動の大きさ）を計算する際には個々のリスクだけでなく資産同士の「動く方向のズレ」が決定的な役割を持ちます。雨の日の傘とアイスクリームのように、逆の動きをするものを組み合わせることで全体のリスクを打ち消し合えるため、相関係数や共分散の理解はポートフォリオ理論の核心となります。
トレイナーレシオは、ポートフォリオ全体が持つトータルリスクを基準として超過リターンを測定するため、分散投資が十分に成されていない場合にも有効に機能する。
トレイナーレシオは分母に市場リスクを示すベータ値ではなく、ポートフォリオ全体のトータルリスク（標準偏差）を用いることで、個別株や十分に分散されていないファンドの効率性も正しく評価できるよう設計されています。シャープレシオが分散投資の完了を前提とするのに対し、こちらは分散の有無に関わらず計算できる点がお互いの決定的な違いであり、出題者が好む狙い目のポイントです。
ジェンセンのアルファは、CAPMを基準モデルとして用いることにより、市場全体の動きから説明されるリターンを上回る超過収益を絶対額として評価する指標である。
ジェンセンのアルファは、市場全体の平均的な値動き（ベータ）から予想されるリターンと実際の運用実績との「差（ズレ）」を百分率ではなく絶対値として表す優れた評価指標です。シャープレシオやトレイナーレシオが「リスクあたりの効率」を測るのに対し、ジェンセンのアルファは「市場平均をどれだけ金額や率でブチ抜いたか」という純粋なプラスオンの価値を測定する点が大きな特徴です。