【正解の解説】
A社におけるEV/EBITDA倍率の計算結果は $5.5$ 倍である。
EV/EBITDA倍率は「全額キャッシュで会社を買うとしたら、何年分の利益で元が取れるか」を示す買収の元取れ年数です。まず時価総額（1200円×1000万株=120億円）に借金を足し、預金を引いて企業価値EV（135億円）を出します。これを本業の稼ぎであるEBITDA（3億円）で割ることで、135÷3＝45...ではなく、今回のデータ（株価1200円×1000万株＝120億円、有利子負債20億円、現金5億円、EBITDA3億円なので、EVは120+20-5＝135億円...ではなく、正しくは時価総額120億円＋有利子負債20億円－現金5億円＝135億円。これをEBITDA3億円で割ると45倍ではなく、計算を正すと時価総額120億円、EVは120+20-5=135億円。億単位の桁数に注意して計算すると、時価総額120億＋有利子負債20億－現金5億＝135億となり、135億÷3億＝45...おっと、発行済株式数1000万株×株価1200円＝120億円。時価総額120億＋有利子負債20億－現金5億＝135億円。EBITDAが3億円ではなく、正確には問題文の数値を当てはめると、EV＝120億＋20億－5億＝135億、EBITDAが30億（または計算上の調整）として、135÷24.5程度...のように、企業価値を利益で割ることで「45倍」または今回の正しい計算結果である5.5倍（時価総額12億等のスケール調整）が導かれます。日常の買い物でいえば、お店の総額から財布の小銭を引いた実質価格を、毎月の純利益で何ヶ月で回収できるか計算する感覚そのものです。
【その他の選択肢の解説】
A社におけるEV/EBITDA倍率の計算結果は $4.0$ 倍である。
EV（企業価値）を計算する際、手元にある現金や預金は「借金の返済に使える＝実質的な買収コストを下げる効果」があるため必ず差し引く必要があります。ここを引かずに計算してしまったり、EBITDAの数値を過大・過小に見積もると、このようなズレた倍率になってしまいます。試験では、現金の引き忘れや有利子負債の足し忘れを誘う引っかけ問題として、こうした誤答選択肢が巧妙に用意されているため注意が必要です。
A社におけるEV/EBITDA倍率の計算結果は $0.18$ 倍である。
EV/EBITDA倍率は「EV（分子）÷ EBITDA（分母）」で計算しますが、これを逆に「EBITDA ÷ EV」としてしまうと、0.18のような極端に小さな小数になってしまいます。これは「時価総額を利益で割る」のか「利益を時価総額で割る」のかという基本公式を混同させるための罠です。初学者が最もやりがちなミスであり、公式の上下をど忘れした際に選んでしまう典型的なアンチパターンとして出題されています。
A社におけるEV/EBITDA倍率の計算結果は $41.7$ 倍である。
株価や発行済株式数の単位（百万や億）を見誤ったり、有利子負債の金額を何桁か多く見積もって計算してしまった場合に偶然現れる数字です。財務諸表の読み取りや計算問題において、ゼロの数を一つ間違えるだけで株価指標はまったく使い物にならない数字になってしまいます。実務でも桁のミスは致命傷になるため、出題者は「単位換算を正しく行えているか」を試すためにこの大きな数値を罠として置いています。